5月22日消息，國盛證券發(fā)布研究報告稱，維持名創(chuàng)優(yōu)品“買入”評級，預(yù)計FY2023-FY2025歸母凈利潤17.1/19.8/22.8億元，目標(biāo)價50港元。公司FY2023Q3國內(nèi)恢復(fù)疊加海外高增，業(yè)績表現(xiàn)亮眼。作為全球日雜零售龍頭，憑借渠道、供應(yīng)鏈等優(yōu)勢，以輕資產(chǎn)模式在全球高速擴(kuò)張，同時已孵化潮玩品牌TOPTOY，有望貢獻(xiàn)第二增長曲線，當(dāng)前海外業(yè)務(wù)高增、國內(nèi)業(yè)務(wù)展店推進(jìn)，盈利能力改善明顯，業(yè)績持續(xù)超預(yù)期。該行提到，公司海外占比提升+品牌升級落地助力毛利改善，經(jīng)調(diào)整凈利率大幅優(yōu)化。毛利率表現(xiàn)優(yōu)秀：本季度品牌升級疊加海外，尤其直營市場占比提升，使得毛利率維持出色表現(xiàn)，為39.3%/同比+9.1pct，拆分來看國內(nèi)商品毛利率同比增長近7%，TOPTOY會計毛利率同比增長近9%，得益于產(chǎn)品組合優(yōu)化，高利潤率獨家產(chǎn)品占比提升。盈利能力持續(xù)優(yōu)化：報告期內(nèi)公司實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤4.83億元/同比+336.3%，對應(yīng)經(jīng)調(diào)整凈利率為16.4%/同比+11.7pct，環(huán)比+1.4pct。

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